Bancos vs. Coinbase: a disputa pelas stablecoins reacende o debate sobre a estrutura do mercado cripto nos EUA
O mais recente episódio do Bitcoin Policy Hour (Ep. 25), publicado pelo perfil @bitcoinpolicy, trouxe à tona um dos conflitos mais sensíveis da criptoeconomia atual: a disputa entre bancos tradicionais e a Coinbase pelo controle das stablecoins e pela definição da estrutura regulatória do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos.
Com a participação de representantes da Bitcoin Policy Institute (@btcpolicyorg) e analistas como Zack Shapiro, Zack Cohen e Bayman, o episódio aprofunda o papel político de Brian Armstrong, CEO da Coinbase, e discute por que, segundo os especialistas, “nenhum projeto de lei pode ser pior do que um projeto de lei ruim” quando o assunto é regulação cripto.
Sistema de pagamentos dos EUA está ficando para trás
Logo no início do debate, os participantes destacam um problema estrutural: o sistema de pagamentos dos Estados Unidos está atrasado em relação a outras economias desenvolvidas. Enquanto países da Europa, Ásia e América Latina avançam com transferências instantâneas e infraestrutura moderna, os EUA ainda dependem fortemente de sistemas lentos e caros.
Nesse contexto, stablecoins lastreadas em dólar surgem como uma alternativa eficiente, global e programável. No entanto, exatamente por esse potencial disruptivo, elas passaram a ser alvo direto de pressão política e lobby bancário.
O que o Projeto de Lei de Estrutura de Mercado realmente tenta fazer
Um dos pontos centrais do episódio é a análise do Projeto de Lei de Estrutura de Mercado de Criptomoedas, que busca definir:
- O papel da SEC e da CFTC na supervisão do setor
- A classificação de tokens como valores mobiliários ou commodities
- As regras para corretoras, emissores de stablecoins e desenvolvedores
Segundo os debatedores, apesar da intenção declarada de “trazer clareza”, o texto atual abre espaço para protecionismo financeiro, favorecendo bancos tradicionais em detrimento de empresas cripto nativas.
Stablecoins, rendimento e o ponto de ruptura da Coinbase
A discussão ganha força ao abordar o rendimento das stablecoins. A Coinbase defende que usuários possam receber rendimento sobre stablecoins — algo que bancos veem como uma ameaça direta ao seu modelo de negócios.
Brian Armstrong, segundo os analistas, entrou em rota de colisão com Washington ao afirmar que impedir stablecoins de oferecerem rendimento equivale a proteger ineficiências do sistema bancário. Esse embate marcou um ponto de ruptura entre a criptoeconomia e os interesses financeiros tradicionais.
Lobby bancário, protecionismo e pressão regulatória
O episódio aponta que o lobby bancário nos EUA continua extremamente poderoso, influenciando diretamente legisladores e agências reguladoras. A crítica central é que parte da regulação proposta não busca proteger consumidores, mas limitar a concorrência.
Essa dinâmica explicaria por que projetos de lei avançam lentamente ou surgem com dispositivos que enfraquecem a autocustódia, dificultam a inovação e ampliam custos de conformidade para startups cripto.
Autocustódia, desenvolvedores e riscos legais
Outro tema sensível abordado é a proteção jurídica para desenvolvedores e usuários que optam pela autocustódia. O episódio cita casos recentes envolvendo o Departamento de Justiça (DOJ) e a Samurai Wallet, levantando alertas sobre criminalização excessiva de ferramentas de privacidade.
Os participantes defendem que código não é crime e que atacar desenvolvedores pode empurrar inovação para fora dos EUA.
“Nenhum projeto de lei” pode ser pior do que um projeto ruim
Uma das frases mais fortes do episódio resume o momento atual:
👉 um projeto de lei mal formulado pode causar mais danos do que a ausência total de regulação.
Segundo os analistas, uma legislação ruim pode:
- Engessar o setor por décadas
- Beneficiar apenas grandes instituições
- Prejudicar o avanço do Bitcoin, das stablecoins e do DeFi
Bitcoin, impostos, geopolítica e o cenário global
O debate também conecta a regulação cripto a temas mais amplos, como:
- Isenções fiscais de minimis para pequenas transações em Bitcoin
- Taxas de rede e usabilidade
- O papel do Bitcoin em conflitos geopolíticos, incluindo Irã e sanções
- A discussão sobre uma possível Reserva Estratégica de Bitcoin
Esses pontos reforçam que o Bitcoin já deixou de ser apenas um ativo especulativo e passou a integrar discussões de política pública e soberania econômica.
O que esperar da regulamentação cripto nos EUA
No encerramento, os participantes avaliam que os próximos meses serão decisivos. O crescimento do capital político da criptoeconomia, somado à pressão de eleitores e empresas do setor, pode forçar o Congresso a agir — mas o risco de uma legislação mal desenhada permanece alto.
Enquanto isso, Coinbase, Bitcoin e as stablecoins continuam no centro da disputa entre inovação financeira e o status quo bancário.
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