Protegendo Ativos Digitais: Inovação Custodial para Instituições, Vamos conferir?
A Evolução dos Serviços de Custódia no Cenário Digital
À medida que os serviços de custódia se adaptam às novas estruturas regulatórias e aos avanços tecnológicos, o papel dos custodiantes se torna cada vez mais crucial. Não apenas para atender aos rigorosos padrões regulatórios, mas também para proteger os ativos dos investidores agora e no futuro. As soluções de custódia podem ser amplamente classificadas em duas categorias principais.
Primeiro, há os produtos auto-hospedados, onde provedores de serviços de tecnologia oferecem custódia como um serviço, frequentemente utilizando tecnologia de ponta para gerenciar e proteger ativos.
Segundo, há os produtos hospedados, que envolvem custodiantes qualificados e regulamentados sob estruturas globais, que aderem a padrões definidos e fornecem uma camada adicional de segurança por meio de supervisão regulatória rigorosa — frequentemente a escolha preferida por instituições e seus investidores.
Desafios e Considerações na Evolução da Custódia de Ativos Digitais
Distância da Falência
O primeiro sinal de aumento de interesse das instituições surgiu quando as organizações começaram a focar em como os custodiantes lidam com o distanciamento da falência. Esse processo envolve medidas legais e operacionais que protegem os ativos do cliente dos credores do custodiante, salvaguardando-os caso o custodiante se torne insolvente.
Na ausência de clareza legislativa e atualizações das leis nacionais de insolvência, muitas empresas estão abordando proativamente essas preocupações implementando controles internos, garantindo transparência e segregando os ativos dos clientes de seus próprios fundos. Reguladores em várias regiões estão se movendo em direção à segregação obrigatória dos ativos dos clientes dos fundos dos custodiantes, reduzindo o risco de envolvimento em problemas financeiros do custodiante.
Para aqueles familiarizados com o direito comum, a contratação sob a lei inglesa oferece uma salvaguarda robusta. Essa estrutura legal permite que os ativos sejam mantidos em um trust, garantindo que eles não façam parte do patrimônio de insolvência do custodiante.
A estrutura de trust separa legalmente os ativos do cliente dos do custodiante, fornecendo um patrimônio de trust distinto inacessível aos credores do custodiante. Essa proteção garante que os ativos do cliente possam ser prontamente devolvidos, mesmo que o custodiante se torne insolvente.
A intervenção regulatória provavelmente padronizará as práticas de segregação de ativos, mas o caminho é longo. Até lá, o nível de segregação satisfatória dependerá das necessidades dos clientes institucionais e das capacidades de implementação dos custodiantes. A segregação completa oferece proteção robusta, mas considerações práticas e avanços tecnológicos, como soluções on-chain, também são importantes.
Provisões de Responsabilidade Civil e Seguros
Historicamente, os custodiantes operavam com disposições de responsabilidade que não eram amplamente divulgadas, uma norma que mudou com o surgimento de fundos negociados em bolsa (ETFs) e veículos de investimento semelhantes. A necessidade de maior transparência foi impulsionada por esses novos produtos financeiros, que exigem a divulgação de termos materiais, incluindo aqueles relacionados à responsabilidade de custódia.
Nas finanças tradicionais, obter seguro para cobrir potenciais responsabilidades é relativamente simples, graças a relacionamentos bem estabelecidos entre instituições financeiras e seguradoras. No entanto, o espaço de ativos digitais apresenta desafios únicos. De uma perspectiva de variedade, disponibilidade e custo, as seguradoras lutam para avaliar os riscos associados e, portanto, para fornecer cobertura adequada.
À medida que o interesse regulatório nas disposições de responsabilidade dos custodiantes aumentou, houve uma pressão por termos contratuais obrigatórios que se estendem além das regulamentações existentes. Isso significa que os custodiantes podem precisar incluir disposições mais abrangentes para abordar potenciais responsabilidades e aumentar a proteção do investidor.
Exemplos podem incluir planos rigorosos de continuidade de negócios, procedimentos de recuperação de desastres e segregação estrita de pessoal e deveres, bem como distribuição geográfica de materiais-chave. No entanto, impor requisitos excessivamente rigorosos (e frequentemente caros) pode resultar em consequências não intencionais. O equilíbrio entre modelos de negócios comercialmente viáveis e proteções adequadas é um desafio que não deve ser desestabilizado por requisitos regulatórios desproporcionais.
Embora equilibrar transparência, conformidade regulatória e operações práticas continue sendo um desafio, os reguladores devem trabalhar em estreita colaboração com custodiantes, instituições financeiras e especialistas do setor para elaborar regulamentações que sejam abrangentes, práticas e não sufoquem a inovação.
Auditorias de Due Diligence Operacional versus Supervisão Regulamentar
Transparência e Implementação Eficaz
A terceirização da due diligence operacional sobre contrapartes tem se tornado cada vez mais comum, com muitas empresas agora se especializando nessas avaliações e relatórios a custos e qualidade variados. Embora a transparência e a implementação processual eficaz sejam essenciais para o setor, um problema emergente é a dependência excessiva desses relatórios por partes interessadas do setor. Isso pode dificultar as interações com empresas de ativos digitais e possivelmente criar uma falsa sensação de segurança, observando que essas coletas de dados são voluntárias e não estão sujeitas a nenhum padrão.
Reconstruir a confiança é crucial neste cenário, mas depender somente de provedores terceirizados para avaliações pode não fornecer o quadro completo. Essas empresas, no entanto, preenchem uma lacuna, já que as principais empresas de auditoria ainda frequentemente se abstêm de se envolver com empresas de ativos digitais devido à sua falta de familiaridade com esses novos negócios.
Para lidar com esses desafios, é necessário maior alinhamento e harmonização regulatória. O ponto de partida é a introdução de regimes regulatórios abrangentes de licenciamento e supervisão. Indo um passo além, idealmente, os reguladores adotariam um modelo de reconhecimento como aqueles usados em outros domínios regulatórios, garantindo que padrões consistentes sejam aplicados em diferentes jurisdições. Essa abordagem ajudaria clientes e stakeholders a se sentirem mais confiantes, promovendo uniformidade nas práticas regulatórias e aumentando a confiança geral no ecossistema de ativos digitais.
Construindo uma Estrada Resiliente à Frente
Equilibrando Inovação e Proteção ao Investidor
O futuro dos serviços de custódia está em equilibrar a inovação com a proteção rigorosa do investidor. Ao aderir a padrões regulatórios rigorosos e alavancar soluções tecnológicas avançadas, os custodiantes continuarão a desempenhar um papel vital para garantir a integridade e a segurança dos ativos na economia digital.
Embora os desafios permaneçam, a colaboração contínua entre reguladores, custodiantes e especialistas do setor será essencial para mais inovação. Ao promover um ambiente regulatório que apoie a inovação enquanto protege os interesses dos investidores, o espaço de ativos digitais pode alcançar maior estabilidade, confiança e crescimento, abrindo caminho para um futuro financeiro mais seguro e resiliente.
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